2016年十大预测---盛宝银行Saxo Bank

2015.12.18---盛宝银行Saxo Bank :2016年十大预测
1.油價漲到100美元/桶=儘管市場多數看法是2016年油價仍將遭受供給過剩的打擊，但寶盛銀行卻認為，一旦石油輸出國組織（OPEC）意外決定減產，引發投機客快速回補空倉後，每桶100美元的油價並非天方夜譚。
2.盧布反彈20%=如果油價果真意外強彈，主要由原油驅動的俄羅斯經濟將受到激勵，屆時盧布對美元和歐元等匯價可能升值20%。
3.歐元兌美元升至1.23=在美聯儲升息循環啟動後，許多分析師認為歐元可能與美元平價，但從過去美聯儲5次升息經驗來看，美元反而會在美國升息後走貶。如果歐元果真如寶盛銀行所預測的升值至1.23美元，市場交易員恐怕驚慌失措，現在過度擁擠的美元倉位可能重傷。
4.硅谷獨角獸躺平=美國升息恐影響2016年美國資產價格，特別是創投基金最愛的新創公司的公司債殖利率將飆升，進而導致創投擔心IPO市場潰堤而抽回資金，硅谷部分「獨角獸」級新創公司的市值可能因此重創。
5.奧運刺激巴西經濟復甦=巴西在2015年爆發各類經濟問題，幾乎成了市場人人喊打的程度，但寶盛銀行預期這個衰退的慘狀可能在2016年夏季巴西舉辦奧運後結束，投資支出可望增加，政府也可能進行改革，出口也將因巴西貨幣里爾的巨幅貶值而大增。其它新興市場也可能雨澤均霑，2016年股市大漲25%。
6.美國民主黨國會選舉大勝=寶盛銀行預期，由於共和黨在漫長且具有毀滅性的總統候選人辯論過程中無法選出一位強勁的對手，讓選民失望，導致民主黨在美國國會取得壓倒性勝利，這將引發美元和風險資產價格走弱。
7.銀價飆漲33%=經過2015年的市場蕭條後，礦商大幅刪減開採銅礦和鋅礦等礦藏的支出，導致這些礦藏的副產品白銀產量稀缺，但由於白銀在中國、歐洲和美國的工業需求（如太陽能等）持續增長，銀價將因此受惠而在2016年飆漲33%。
8.全球公司債市場崩盤=寶盛銀行預期，美聯儲在2016年底將因美國經濟過熱而採取積極的升息動作，這將導致全球債市瘋狂賣壓，殖利率不斷飆升，且由於銀行和券商近年已逐漸退出公司債市場，在買方接手薄弱的情況下，退休基金、債券基金和保險公司的賣壓將導致公司債崩盤。
9.厄爾尼諾效應引爆通脹=2016年的厄爾尼諾（El Niño）氣候效應可望成為史上最強，導致各地乾旱和農業產出大幅受創。食物的供給將因此減少，但需求卻持續增加的情況下，寶盛銀行預估彭博農業現貨指數可能在2016年飆升40%。
10.歐洲引進最低工資=受到貧富差距擴大和失業率超過10%的影響，歐洲當局可能考慮引進最低工資制度，好改善一般民眾的生活水平。這意味著歐洲市場對於奢侈品的需求將大幅萎縮，其他低價的民生必需品的需求卻可望提高。



2014.12.15---盛宝银行Saxo Bank :2015年十大预测
1、俄羅斯時隔17年再度違約。=分析人士擔心，俄羅斯可能重演1998年債務違約那一幕，產生震動全球的風險。今年以來盧布對美元匯率重挫將近40%，俄羅斯違約的風險成為近期的緊迫問題。盛寶銀行認為，俄羅斯經濟正在醞釀一場完美風暴，未來可能違約的不是俄羅斯的國有企業，就是俄羅斯政府。無論是俄羅斯與歐盟或美國的緊張關係升級，還是俄羅斯缺少融資渠道，都可能成為違約的導火索之一。今年到明年年底，俄羅斯企業需要償還1340億美元債務。當然，它們可以得到俄羅斯政府4000億美元外儲的支援。可這治標不治本，只能為俄羅斯爭取一些喘息的時間。因為俄羅斯政府需要補貼受西方經濟制裁影響的國內企業所有者，要為了支援本幣盧布干預匯市，還面臨經常賬戶逆差和巨大的財政預算赤字，以及資本市場融資無門的困境。4000億美元不過是杯水車薪。假如違約，俄羅斯可能重新起步，那是實現未來藍圖所需，但俄羅斯還需要解決烏克蘭相關問題的外交對策。
2、冰島Bardarbunga火山爆發導致全球農產品損失慘重。=Bardarbunga是座活火山，今年8月底以來已在不間斷地“默默”噴發岩漿，一旦大爆發，其釋放的有毒二氧化硫氣體可能覆蓋全歐洲上空，其釋放的這類氣體總量將超過整個歐洲的工業排放量。這樣的火山爆發可能改變明年及更久以后的地球氣候，降低全球糧食產量，導致糧食作物價格翻倍。
3、日本通脹率升至5%。=盛寶銀行認為，日本央行對貨幣寬鬆已經“上癮”。近兩年安倍晉三政府推行的超級寬鬆未能如期提振經濟，日本2014-16年的經濟增長預期被下調，通脹率又開始回落。盛寶銀行預計，如果日本政府明年不會再次上調銷售稅，日本的通脹率並非沒有可能升至5%。因為日本央行今後會購買約60%的國債，同時還有股票等資產，這將推升資產價格，產生價格上行的壓力。日元對其他主要貨幣下跌也會提高日本進口國外商品與服務的價格，推動未來幾個季度通脹上升。另外，海外投資者預計日本央行將增加寬鬆，紛紛撤離日本市場，這也會支援通脹上升。
4、歐洲央行行長德拉吉辭去行長一職。=如果只能用講話影響市場，德拉吉還有多少發揮空間?盛寶銀行認為，德拉吉的能力可能已經到了極限。歐元區的經濟還很疲弱，外界大多預計歐洲央行幾乎肯定會推出全面QE。可如果要讓全面QE真正落地，德拉吉可能不得不離開歐洲央行的舞臺。上述推測類似於博弈論的結果:德拉吉作為歐洲央行行長的能力達到極限，如果他回到祖國意大利，正好可以在需要強勢人物推行改革的意大利大展拳腳。現任意大利總統Napolitano最遲明年6月就要卸任。意大利總理倫齊領導的聯合政府在議會只是少數派，需要人頂替獲得議會多數支援的Napolitano。因此，明年的一大意外可能就是意大利總統與總理共同邀請德拉吉回國，推進意大利的改革進程。由德國央行行長魏德曼接替德拉吉，擔任歐洲央行行長，交換條件就是德國同意歐洲央行在德國的監督下實行QE。總之，政治是妥協的藝術。以上德拉吉下臺、魏德曼上位的妥協可能正是歐洲國家終於接受QE所需的。
5、歐洲企業債券息差翻倍。=歐洲央行的寬鬆措施壓低了整個歐洲的企業債券收益率，可惜這類措施對歐洲的增長並沒那么見效。歐元區非投資類企業債券的收益率從2011年第四季度開始明顯下降。自2011年10月7日跌入低谷以來，這類債券的回報增長了46%，年化回報率約為13%。可是，因為歐洲央行今年新增的寬鬆措施仍未能有效提振歐洲經濟，投資上述歐洲企業債得到高回報的好日子也會走到盡頭。盛寶銀行預計，歐洲央行購買資產的QE項目不會拯救這類企業債，因為那絕非該央行的使命，而且德國央行也不會同意。最終，高收益債券會大洗牌，由此產生的沖擊波會再次影響歐洲本已疲弱的經濟。盛寶銀行認為，Market iTraxx泛歐指數追蹤75只流動性最大的非投資級歐洲企業CDS，是體現歐洲企業債市況的最佳指標。該指數目前約350個基點。如果出現盛寶銀行預計的“黑天鵝”式情形，投資者蜂擁拋售非投資級歐洲企業債，該指數至少會升至700基點。
6、駭客摧毀網購。=近兩年，針對大企業的駭客活動越來越多，比如蘋果的云平臺iCloud發生相片泄漏；摩根大通即使得知旗下系統被入侵，耗時幾個月也未能有效制止這類活動；谷歌的500萬Gmail賬戶密碼被一家俄羅斯網站公開。盛寶銀行認為，這類駭客攻擊相當復雜。考慮到面對全球地緣政治衝突，美國加大了金融制裁力度，這類攻擊可能演變為得到政府支援的報復行為。預計對大型電商的攻擊明年會擴大范圍，也會越來越有野心。
7、人民幣貶值20%。=盛寶銀行認為，由於產能過剩嚴重，中國的PPI將近三年連續下跌，人民幣貶值的壓力越來越大。如果人民幣並未大貶值，中國國內的房產和信貸泡沫最後就會調整。通脹調節后，人民幣匯率正處於創紀錄高位，在鄰國日本的匯率創新低時，人民幣這樣的匯率對中國並無幫助。因此盛寶銀行預計，明年中國會迅速行動，全年都會讓人民幣貶值。這會引起亞洲地區貨幣貶值的連鎖反應。而且，在貿易和金融方面，日本有遭到敵意制裁的風險。
8、可可期貨漲至每噸5000美元。=中國人對巧克力的人均消費量還只有西歐消費者的5%，但今後幾年這類需求將有增無減。在巧克力的傳統市場歐美，消費者對黑巧克力的喜愛也有助於可可的需求增加。因為黑巧克力的可可含量高達70%，一般的牛奶巧克力占比只有10%。目前全球70%的可可都產自西非的科特迪瓦和加納。為了滿足增加的需求，消除供需不平衡，可可制造商需要年復一年接近完美的種植環境。可西非地區缺少投資，老可可樹未能及時被新成長的樹木替代，許多小農場主財力不足，沒能定期給可可樹噴灑藥水，所以這些植物會定期發作難以根除的黑腐病。而且，今年西非地區埃博拉疫情嚴重也使市場對可可的擔憂劇增。盛寶銀行預計，明年某個時候，即期可可期貨有漲至每噸5000美元的風險。該價位將是有記錄以來最高水平。上一次可可期貨創最高紀錄是在2011年3月，當時科特迪瓦爆發內戰，可可供應受到干擾。?
9、英國房產市場崩盤。=今年倫敦房價創歷史新高，比經濟衰退以前2007年的巔峰水平還高30%。英國經濟復甦形勢明顯好於歐元區，在房價上漲推動下，英國的經濟產出比2007年巔峰期高2.4%。不過，盛寶銀行預計，英國樓市火爆的好日子可能也快結束了。不但是因為追蹤房價的指標已經低於過去幾年的水平，而且英國央行也更接近於七年來首次加息。加息就會給按揭利率產生上行壓力，影響英國家庭的收支。在公共和私人債務都還居高不下之時，房價迅速反彈可能掀起普通家庭的賣房高潮。盛寶銀行預計，明年英國房產市場的“黑天鵝”就是，房價大跌25%。
10、英國決定2017年就脫離歐盟舉行全民公決。=根據地方選舉結果推測，英國獨立黨(UKIP)會在明年5月7日的全國大選中贏得四分之一的選票，成為僅次於傳統兩大黨的議會第三大黨。UKIP反歐盟、反移民。但盛寶銀行預計，為了平衡政治力量，卡梅倫政府會讓該黨派成為其執政聯盟的成員。該黨黨首Nigel Farage可能出任副首相。卡梅倫可能呼吁2017年舉行決定英國是否脫離歐盟的全民公決。如果屆時民調顯示，大多數英國人投票支援英國退出歐盟，英國國債收益率會急劇上漲。盛寶銀行進而預計，英國2017年可能脫離歐盟。

2013.12.20---盛宝银行Saxo Bank :2014年十大预测
1. 欧盟财产税可能宣告苏联式经济的回归---出于对通缩和增长停滞的忧虑，欧盟委员会将对储蓄高于一定金额的公民征收财富税，这将成为欧洲迈向极权主义的关键一步，也是对人权和财产权的践踏。明智的做法是买入硬资产，并抛售高高在上的无形资产。
2.反欧盟势力会成为欧洲议会最大的团体---5月份欧洲议会选举过后，一个泛欧洲、反欧盟的跨国同盟力量将成为议会最大的势力。新的欧洲议会将选择反欧盟的主席，各国领导人则无法选出欧洲委员会主席，进而让欧洲陷入政治和经济动荡。
3. 科技股泡沫破裂---尽管美国信息科技类股估值水平大约低于标普500成分股总体估值15%，但有一小撮科技股高出市场估值700%。以“肥胖5股”——亚马逊[微博]、推特、Netflix、Pandora Media和Yelp正在鼓吹新的泡沫。
4. 美日跌回80 日本央行抹去政府债---全球经济复苏在2014年失去动力，导致风险资产跌落，投资者只得选择日元避险，进而压制美元/日元跌回至80下方。在一片沮丧情绪中，日本央行只能简单舍弃所有日本政府债持仓。
5 美国陷入通缩---尽管投资者可能认为美国经济已转强，但房产市场依然十分脆弱，薪资成长也不明显。另一方面，1月份国会“如何破坏经济复苏”的戏剧将上演第二幕，投资、就业和消费信心将因此受挫。这会导致通胀下滑，防止通缩可能成为明年FOMC的主要目标。
6. 量化宽松举措将全面瞄准抵押支持证券---量化宽松举措使美国利息沉底，但风险资产高涨，营造了一种认为繁荣的经济背景。但严峻的挑战依然在列，第三轮量化宽松政策(QE3)将完全转变成抵押证券购置方案。
7. 布伦特原油跌至80美元/桶---全球市场将成为充斥着石油供给，多年对冲基金将首次建立重大原油空头头寸，压制布伦特原油跌至80美元。一旦生产者最终去减少产量，石油会出现强劲反弹。
8. 德国经济将陷入衰退---德国经济表现靓丽的情况会在2014年结束。
9 法国CAC指数将下挫40%---欧洲股市近期的强势将遇阻，法国巴黎CAC40指数恐怕会较2013年峰值下挫40%。
10. 新兴币种兑美元将跌去1/4---美国退出QE举措将使举债成本上浮，这样美国的经常帐赤字将提升，市场的风险偏好情绪将受损，新兴市场币种将受到打击。可能下挫的币种包括——巴西、印度、南非、印尼和土耳其。

2012.12.29---盛宝银行Saxo Bank :2013年十大预测
1、德国DAX指数重挫33%至5,000点---盛宝银行经济学家Peter Garnry表示，尽管债务危机肆虐欧元区以及中国经济活动疲软，欧元区最大核心国德国的经济持续优于大多数欧元区成员国，该国股票市场是全球2012年表现最佳的股票市场之一，其中具有代表性的股票指数当属德国DAX指数。但是如果中国经济在2013年持续放缓增长，那么上述情况都会改变，导致德国工业扩张进程停滞。由于该国国民收入增长停滞以及诸如西门子、巴斯夫以及戴姆勒等公司盈利下降，工业股票价格在2013年可能会大幅下滑。其结果是，消费信心收缩，国内需求缩水，同时零售销售将呈现疲软态势。国内需求无法抵消出口疲软带来的负面影响。2013年第三季度德国大选在即，德国民众对现任总理默克尔(Angela Merkel)支持率将下滑，最终德国持续恶化的经济将终结她寻求连任的可能性。由于德国经济依然疲软以及政治上的不确定性，德国DXA指数在明年或将重挫33%至5,000点。
2、日本主要电子企业国有化---Peter Garnry表示，“旭日之国”引以为豪的日本电子行业已经逐渐步入发展周期的最终阶段，韩国电子公司，比如三星，已经强势赶超日本电子公司。以国内市场为导向的经营方式是驱动日本电子行业下滑的核心因素。由于日本生活成本以及养老金极高，再加上日元强势走强，导致公司经营的固定成本急剧走高。夏普、松下以及索尼在截至2012年9月30日的12个月里已经损失300亿美元，而且信誉大幅恶化，在这种情况下，日本政府被迫将电子公司国有化，类似于美国救助汽车行业。日本国内生产总值在过去16年里的8年中并没有取得名义上的增长。日本政府救助电子行业的结果是，日本央行将会将名义国内生产总值目标正式化处理。该央行扩充资产负债表的规模几乎相当于名义GDP的50%，此举旨在刺激通胀以及疲软日元。最后，美元/日元或许上升触及90。
3、大豆价格上涨50%---该行经济学家Ole S. Hansen表示，2012年糟糕的气候给全球粮食产量造成了严重打击，促使全球粮食产量急剧下滑，预计糟糕的气候在明年种植农作物季节将持续影响粮食生产。尽管美国大豆囤积量在今年略微上涨，但是依然处在9年低位。大豆囤积量收缩导致新增大豆价格暴露于区域糟糕气候中，不论是美国或者南美(全球最大产大豆区域)，抑或是中国(全球最大消费及进口区域)。生物燃油上涨也将推升大豆价格。2012年底在即，投机投资者将他们的大豆行业风险头寸削减了三分之二，这类投资者将再次入市做多大豆，再加上技术及基本面的买盘需求将促使大豆价格飙升50%。
4、黄金价格跌至1,200美元/盎司---Ole S. Hansen表示，美国经济在2013年强势恢复将令市场震惊不已，尤其是投资黄金的投资者们，这些投资者近年来逐步主导市场，促使黄金对全球市场利率环境的预期尤为敏感。美国经济展望意外趋好，再加上中国及印度黄金实际需求下滑，将诱发投资者清算黄金仓位，而且增长疲软及失业率高企将困扰中印两国。这就是美联储降低或者完全终止进一步购买国债及抵押贷款支持证券所导致的结果。对冲基金开始转向看跌黄金，金价跌破关键水平1500将诱发新一轮黄金清算，尤其是那些持续增持黄金的交易所交易基金(ETF)。在央行，尤其是新兴市场央行，最终入市利用低价格之前，金价恐将跌至1,200美元/盎司。
5、西德州原油价格跌至50美元/桶---Ole S. Hansen表示，先进的生产技术(比如页岩油部门)促使美国能源产量持续意外增加。美国西德州中质油产量强势增加。由于西德州原油库存触及30年高位，再加上出口选择受限，西德州原油将面临新一轮卖盘压力，趋于跌至50美元/桶。低于预期水平的全球经济增长将诱发全球石油消费、布伦特原油价格、全球基准利率意外下跌。
6、美元/日元跌至60---该行经济学家John J. Hardy表示，日本自民党领导人安倍晋三重返政权并宣布其更激进的货币宽松举措以提振经济，但这一政策或将引起日本议会和日本央行的反对。因此日本政府需要制定一个折中的政策。尽管市场对安倍晋三的货币宽松政策的预期不断升温，但最终并不是所有措施都能得以实施。随着时间的推移，市场将对全球量化宽松政策和风险偏好失去信心，这将令美元/日元跌至60.00。
7、港币与美元脱钩，再次与人民币挂钩---John J. Hardy表示，中国将持续深化其有关将人民币与美元脱钩的承诺，其中最为重要的一项举动就是，香港将港币与美元脱钩，再次与人民币挂钩。由于中国人民银行持续放松对人民币的干预，人民币波动性将逐渐增加，而且香港将演变成全球主要货币交易中心，同时也是交易人民币最为重要的中心。
8、瑞郎不再紧盯欧元---John J. Hardy表示，欧元/瑞郎降至0.95。欧盟尾部风险加剧，或是由于意大利选举或是由于希腊退出欧元区，流入瑞士的资本再次飙升，促使瑞士央行和政府放弃紧盯欧元做法，而不是将储备推高至GDP的100%以上水平，其结果是欧元兑瑞郎降至新低。
9、融资利率升至10%，西班牙接近违约---该行经济学家Steen Jakobsen表示，西班牙国内局势紧张、公共机构无法进一步削减成本、西班牙主权债务评级被下调至垃圾级、社会压力等因素将导致该国经济走向危险边缘，由于被市场认为无法避免违约，国债收益率飙升。
10、2013年美国30年期国债收益率翻番---Steen Jakobsen表示，美联储超低利率政策迫使投资者逃离固定收益，以股票替代国债。由于债券市场规模远大于股市，10%的资产配置转向股市，将使股票基金规模扩大30%，这将是美国国债收益率升高，美国进入股市表现超债券市场的十年。

2011.12.27---盛宝银行Saxo Bank :2012年十大预测
1、苹果公司股价将从2011年高点暴跌50%---进入2012年，苹果公司将发现自己面对诸多竞争对手，诸如谷歌、亚马逊、微软、诺基亚和三星等最具创新的产品，与iPhone和iPad形成强烈竞争。苹果公司将无法继承维持其55%的iPhone市场份额和66%的iPad占有率。
2、欧盟在2012年宣布延长银行业假日---今年12月欧盟财政新规不足以解决欧元区资金需求，尤其是意大利，欧债危机将在明年中重新爆发。作为回应，股市将短期内下跌25%，将促使欧盟决策者呼吁延长银行业假期，关闭欧洲所有交易场所与银行一周或一个月。
3、佩罗特问鼎白宫---在1992年，美国德克萨斯州亿万富翁佩罗特利用经济衰退与美国民众对政治的厌恶，获得了18.9%的选票支持。现任总统奥巴马这三年来带给美国的改变不大。美国总统奥巴马2008年承诺，将与共和党执政的8年发生实际的改变。现在，三年期间奥巴马带来的改变甚少，而且仅仅增加了对美国整个政治体系的认识。民主党“思想意识形态混乱”，而且将因为持续的经济混乱而受到抨击，同时分析师们预计亲富的共和党不会赢得普选，这为第三政党候选人赢得大选留下空间，尽管候选人名单尚未宣布。
4、澳大利亚经济陷入衰退---受亚洲国家经济放缓影响，亚太其他国家也将受到波及并陷入衰退周期。没有任何一个国家像中国一样严重依赖澳大利亚矿产和自然资源。一旦中国对这些商品需求减弱，澳大利亚经济将陷入衰退。
5、巴塞尔协议III将迫使欧洲50家银行国有化---2012年初，欧洲银行面临新资本需求和管理压力，缩减自身的资产负债。这将促使这些银行开始在市场上贱卖金融资产。欧洲银行同业间的不信任与资金压力，最终导致信用丧失。超过50家欧洲银行将被政府国有化，同时几个知名的商业银行也将不复存在。
6、瑞典与挪威将取代瑞士成为避风港---正如我们所看到的，瑞士央行的积极遏制瑞郎升值措施将令瑞郎丧失避险地位。尽管瑞典和挪威资本市场较瑞士小，但瑞士央行的贬值本币行为促使资金另寻他路。基金经理正寻找新的资金避风港。避险资金的流入促使瑞典和挪威两国债券流动性畅通，收益率超过传统的德国国债。
7、瑞士央行将瑞郎上限设在1.50---由于瑞郎持续升值，对瑞士经济造成重大冲击，瑞士央行今年将瑞郎兑欧元上限设在1.20。2012年瑞士央行将继续采取措施遏制瑞郎，并将瑞郎上限设定在1.50。
8、美元兑人民币升值10%至7.00---中国房地产泡沫和人民币升值令出口企业微薄利润将中国经济推向衰退边缘，这意味着中国GDP增速将在5%-6%。中国决策者将允许人民币兑美元贬值来拯救出口企业。全球经济增长放缓及欧债危机将令美元避险地位增强，届时美元兑人民币将升值10%至7.00%。
9、波罗的海干散货运价指数上涨100%---2012年低油价可能导致波罗的海干散货运价格指数增长，因为营运支出降低。预计巴西和澳大利亚将扩大铁矿石的供应，进一步压低市场价格，因此中国进口需求大增，以满足该国工业生产。宽松货币政策将导致铁矿石需求大增。
10、小麦价格在2012年翻一番---在2011年表现最差的农作物小麦，2012年CBOT小麦期货价格将增加一倍。因为70亿人口生活在这个地球上，同时各国印钞机全线开足马力。在世界各国恶劣天气环境下，小麦价格将迎来强劲反弹。投机者们已经建立了最大的仓位，这将推动小麦价格创2008年以来新高


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