T台指期

========== 投機心法 ==========


2010.10.24---Bob Farell :證券投資交易10大永恆守則
守則1：市場總是會回到平均水平
守則2：物極必反
守則3：沒有永遠的靈丹妙方，見好就收
守則4：市場快速上揚或下跌的勢頭和持續往往超出預料，調整也迅速
守則5：大多數投資者在市場頂峰時買入最多 底谷時買入最少
守則6：恐懼和貪婪是成功的大敵
守則7：市場的強弱和證券指數種類相關
守則8：熊市有三個階段：快速下跌、反彈、漫長的下跌趨勢
守則9：當所有的專家和市場預測人士看法一致時，意外即將發生
守則10：牛市比熊市更充滿樂趣
這種牛市好於熊市的觀點對於大多數的投資者都是成立的，除了那些賣空者（short seller）。熊市是賣空者的樂園

2010.10.18---Dr.J.Mark Mobius「四不投資哲學」
---不要把投資當賭博、
---不要想一夜致富、
---不要借錢投資，
---不要投資太多的衍生性商品
2009.12.18---香港股神曹仁超投資心法：
1 .不要猜底
2 .投資股市不要借錢
3 .虧損超過20%，立刻停損出場
4 .放任獲利，不要猜頂
2008.7.8---投資之父John Templeton
John Templeton---4箴言
箴言1---買個別公司的價值，而不是市場趨勢，也不是總體經濟前景。
這道理很簡單，是個別公司表現，最終決定市場趨勢，而不是市場趨勢決定個別公司股價。不論在空頭或是多頭市場，個別公司股價都有獨特漲跌走勢，我們的獲利是來自個別公司股價的漲跌，而不是乎DP增長或減少零點幾個百分點。”
箴言2---「低買」是多麼簡單的概念，卻又多麼難以落實。
當股價高漲的時候，投資人拚命買進大量的股票，而股價低迷的時候，投資人卻意興闌珊不想買股。
箴言3---不做投機、不做短線交易。
股市不是賭場，但是如果你在股票市場快速進出，每次賺錢就跑，那麼股市就會變成你的賭場，最後，你不是輸掉所有，就是陷入老是在輸錢的泥沼。
箴言4 ---股市沒有白吃的午餐，不要相信明牌。
雖然身邊的人都在問明牌，而且明牌真的很吸引人，總是帶著神祕的內線色彩，讓你似乎有機會賺到快錢，但是請記住，股市沒有白吃的午餐，掉下來的食物，噎到的機率真的很高。”
箴言5 ---買低、賣高
不要抓狂，當大家都瘋狂賣出股票時，你不一定要急著賣出。 尤其是股市崩盤時刻，你反而該回頭審視自己的投資組合，算好你的財務平衡，如果沒有找到更好的股票，就不要亂賣手中持股。不要老是擔憂害怕，股市當然會回檔整理，三不五時也會崩盤，但各種研究告訴我們，股市長期趨勢是往上。在這個世紀、直到下個世紀，股市投資的最終法則還是：「買低、賣高」。”

John Templeton---10大投資理念
1.投資要看「實質」報酬率：長期投資計劃，要著眼於實質報酬率，投資利得扣除通貨
膨脹與稅賦後，才是真正的報酬率。
2.投資策略應隨時保持彈性：保持開闊且充滿彈性的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資產。
3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作：要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪時賣出。
4.世事多變化：空頭市場總是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環走到
谷底前1個月、到前1年上漲，會在景氣循環走到最高峰前1個月到前1年，反轉下跌； 一種產業或一種證券類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。
5.避免流行：當任何選股方法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。
6.從自己的錯誤中學習：「這次不一樣」是歷史上代價最高的一句話。有些人認為「避 免犯下投資錯誤唯一的方法，就是永遠不再投資！」這種悲觀的想法才是最大的錯誤！投資人要從錯誤中吸取教訓。
7.在市場悲觀時買進：多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡；最悲觀時，是最好的買進時機，最樂觀時，是最好的賣出時機
8.全球化投資：避免將所有的翻譯軟體雞蛋放在同一個籃子裡，最好的方式就是全球化投資。
9.價值投資慎選個股：投資應該以個股的價值為考量，而非市場前景或經濟趨勢。要選擇價值被市場低估的股票長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能賺取超額利潤。
10.無人知曉天下事：在金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代，沒有人能夠掌握所有理財資訊，也沒有人能永遠精準判斷市場前景。應該以謙沖的態度不斷學習新知，並且多方徵詢專家意見。


John Templeton---33條投資法則
1.當市場最悲觀的時候，就是進場時點
2.新興市場的投資絕非易事，但採取逆勢操作，終究能投資成功
3.以資產淨值（NAV）判斷是否值得投資
4.如果您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長，就必須投資新興國家
5.下跌的市場終究會回升，如果您有耐心，就不需要恐慌
6.如何參予新興市場的首度公開發行(IPO)投資
7.經營團隊的素質，是選股投資的最高標準
8.逢低佈局時，基金表現可能落後，但是也擴大未來領先大盤漲幅的空間
9.政治不確定性會壓抑股價，但如果您相信您的基本分析，不確定性反而是您買進原本可能價格過高的大型藍籌股的好機會
10.請耐心投資五年，然後再打電話給我
11.當您投資的地區裡的每個人都認為“我們是第一、我們是最棒的、沒有一國家比得上我們”的時候，就是賣出這個國家的股票的時機
12.新興國家的總體面常常與個別公司的未來成長性互相矛盾
13.請好好檢視您的投資組合。您若發現手中持股一年漲幅超過100%，而該公司獲利並未跟進成長，並且未來五年後的展望不佳時，請考慮拋售持股
14.所謂「危機(Crisis)」，就是人們開始覺醒的理由
15.選擇新興市場國家的投資標的時，如果只靠技術分析等投資方法往往會誤判情勢，必須輔以實際的田野調查
16.一個流動性高的市場，代表的不只是容易進入的市場，
同時也是資金容易外逃的市場
17.當其他人以「佔有率」的成長率、「用戶」的成長率來衡量股價的同時，我關心的是--到底這家公司的「獲利」成長性如何
18.新興市場國家的電信使用普及率越低，未來成長潛力越大
19.幸好股市有漲有跌，因為從股市重挫中學習，可讓你在市場復甦時賺錢
20.如果股市或個股因短期因素而出現劇烈下跌，但其基本面未變的話，投資建議立刻從‘持有’改為‘買進’
21.當投資任何一個新興國家股市時，除了基本面的研究外，考慮當地文化民情，也是不容忽視的重點
22.投資要保持清醒的頭腦
23.一旦不確定成為確定，任何人皆可預測事件的後果時，先前的風險津貼(risk premium)便會如輕煙一般，立刻消失
24.在壞時機買進好股票，在好時機買進壞股票
25.新興市場金融風暴中，最先遭受打擊的國家通常也是率先復甦者
26.如果股價近期下挫了20%，或是從高點大幅重挫而投資價值浮現時，就應該趕快進場建立部位
27.顧及小股東權益的企業，才有長期投資價值
28.新興國家利率水準變動時的投資建議
29.將新興市場貨幣波動的不利因素，轉成潛在獲利機會
30.如果你密切注意一國的銀行體系經營狀況，你就會發現，銀行體系的借貸模型其實就是反映一國總體經濟的概況，他同時是投資該國股市的重要指標
31.如何掌握新興國家國營企業民營化的獲利契機
32.如果你在評估股市投資時，將情緒因素排除，並將你的投資策略，一切回歸長期基本面，不論市場行情是漲是跌，你的投資組合應都能戰勝大盤表現
33.-輸與贏-錯誤的投資決策通常讓我們學到較多寶貴的經驗FELT法則
所謂FELT就是Fair、Efficient、Liquid、Transparent。投資任何股票之前，都應該審視股價是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易(Efficient)，此股票是否具有流動性(Liquid)，該上市公司財務報表是否透明(Transparent)。



2006.11.16---險基金經理人鮑森（John Paulson）
1 .不要依賴專家
2 .泡沫意味著麻煩。投資人應隨時擬定退場策略，並保有現金以安全脫身
3 .專注於債市，因為債市比股市更能預示危機
4 .專精新投資。投資人可多瞭解指數股票型基金（ETF）
5 .有保險有保庇。很多投資人擔心房市過熱卻不加以因應，例如當時CDS之類的保險工具價格極其便宜，許多專家仍忽視它們
6 .經驗是王道。能在這波金融海嘯屹立不搖的投資人，多半被視為過氣，但這些人才是歷經多次市場崩盤的悍將，反觀不少銀行家和分析師只在承平時期平步青雲
7 .不要和投資談戀愛。最棒的交易不會永遠如此，所以要擦亮眼睛。
8 .運氣也很重要。即使確信投資能獲益，也不要冒太大風險

1999.9.14---德國證券教父André Kostolany
---投资十戒：

不要跟著建議跑，不要想能夠聽到秘密訊息。
不要相信賣主知道他們為什麼要賣，或買主知道自己為什麼要買，也就是說，不要相信他們比自己知道的多。
不要想把賠掉的再賺回來。
不要考慮過去的指數。
不要躺在有價證券上睡大覺，不要因期望達到更佳的指數，而忘掉它們，也就是說，不要不做決定。
不要不斷觀察變化細微的指數，不要對任何風吹草動做出反應。
不要在剛剛賺錢或賠錢時做最後結論。
不要只想獲利就賣掉股票。
不要在情緒上受政治好惡的影響。
獲利時，不要過份自負。
---投资十律：
要有主見，三思後再決定；是否應該買進，如果是，在哪裡，什麼行業，哪個國家？
要有足夠的資金，以免遭受壓力。
要有耐心，因為任何事情都不可預測，發展方向都和大家想的不同。
如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
要靈活，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。
如果看到出現新的局面，應該賣出。
不時察看購買股票的清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
考慮所有的風險，甚至是最不可能出現的風險，也就是說，要時時刻刻想到有意想不到的因素。
即使自己是對的，也要保持謙遜
---投资格言
1、哲学家叔本华说过：“金钱就像海水，喝得越多，越渴。”
2、根据我的定义，百万富翁是指不依赖任何人，以自己的资本，就能满足自我需求的人。百万富翁不用工作，既不用在上司面前，也无须对客户卑躬屈膝。
3、根据我的经验，有三种迅速致富的方法：
第一，带来财富的婚姻；
第二，幸运的商业点子；
第三，投机。
4、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。
5、大家是否该跻身名人之列，也做个投机人士？
基本上，这取决于两件事，即物质条件和个人性格。关于前一个前提条件，我牢记一条座右铭：
有钱的人，可以投机，
钱少的人，不可以投机，
根本没钱的人，必须投机。
6、任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。
7、总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异
8、任何学校都教不出投机家，因为投机家的工具，除了经验外，还是经验
9、成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生
10、只要有想像力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身
11、一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础
12、货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。
13、投资者分两类，固执的（投资者和投机人士）和犹豫的（玩家），胜利者是固执的人
14、对我来说，技术状态只和一个问题有关：股票掌握在什么人手里
15、固执的投资者需具备四种要素：金钱，想法，耐心，还有运气
16、根据我的定义，一个人是否有钱，关键不在于他有多少财产，而在资本是否完整无缺，有没有负债
17、我非常赞同爱因斯坦说过的话：“想像力比知识更重要！”耐心也许是证券交易所里最重要的东西……我为证券市场列了一个独一无二的数学公式：2*2=5-1
18、这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾
19、大家必须训练有素、冷静，有时必须玩世不恭，不理会大众的歇斯底里，这是成功的前提条件
20、一种股票最后可能上涨1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%
21、我的座右铭是，凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动
22、最没有意思的，就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数，才有讯息的
23、真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应行动。
24、在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱；而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最重要的是普遍的趋势，其次才是选股，只有投资经历至少20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。
25、投机人士必须比一般大众提前发现成长型企业，只有这样，才有机会在合理的价格时进场
26、M和W理论是最老的图表规则，我虽然不是图表主义者，但这两个规则常帮我的忙
27、投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱
28、我的证券交易格言是：看重小利的人，不会有大价值。
29、一名投资者是否成功，只有他的遗产继承人才能判断
30、职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们在阅读图表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，这才是最重要的

1992.9---日本股神是川銀藏
二忠告：
1投資股票必須在自有資金的範圍內進行。
2莫看到報刊雜誌的利多消息，就一頭栽進去！
烏龜三原則：
1選擇未來大有前途，卻未被世人察覺的潛力股，長期持有。
2每日盯牢經濟與股市行情的變動，而且自己下功夫研究。
3不可太過樂觀，不要以為股市永遠漲個不停，而且要以自有資金操作。
投資五原則：
1選股不要靠人推薦，要下功夫研究後再作選擇。
2自已要能預測一、二年後的經濟變化。
3每支股票都有其適當價位，超過其應有水準時，切忌追高。
4股價最後仍由業績決定，作手硬抬的股票千萬碰不得也。
5任何時候都可能發生難以預料的事，因此必須牢記－－"投資股票永遠有風險！"
只吃八分飽 :
---當股市低迷時，要遵守「低價買進、高價賣出」；
---當股市人氣正旺時，莫忘「飯吃八分飽，沒病沒煩惱」道理，收歛貪慾，獲利了結

1990.5---投资大师Peter Lynch
Peter Lynch---投資3哲學
積少成多 :
即使是很少的利潤也不拒絕。林奇喜歡每天作一些小決定，而不是每年作幾個大決定。他覺得每天作一些小決定所發生的錯誤損失，要比一下子作幾個大決定所發生的錯誤損失少得多。他認為市場有效率理論是荒唐的。
鬚鯨般的投資方式：
鬚鯨先不加選擇地、快速地大量地吞食海洋生物，然後通過鯨鬚選擇很少的部分留下來，其餘的則排除出去。林奇在看到投資機會時，也是先買一大批股票，然後經過研究，最終選擇一小部分股票繼續持有，其餘的則全部賣出。
「雞尾酒會」理論：
當某一股票市場一度看跌，而同時又無預期其會看漲時，縱使股市略有上升，人們也不願談論股票問題，
我們稱這一時期為第一階段。在這一階段，如果有人慢慢地走過來，問我從事何種職業，而我回答說「我從事共同基金的管理工作」，來人會客氣地點一下頭，然後扭頭離去。假如他沒有走，他會迅速地轉移話題，講凱爾特人玩的遊戲，即將到來的大選，或者乾脆說天氣。過一會兒，他會轉到牙科醫生那兒，說說牙床充血什麼的。當有10個人都情願與牙醫聊聊牙齒保健，而不願與管理共同基金的人談股票時，股市就可能漲。
在第二階段，在我向搭訕者說明我的職業後，他可能會和我交談長一點，聊一點股票風險等。人們仍不大願談股票，此間股市已從第一階段上漲了15％，但無人給予重視。
到了第三階段，股市已上漲了30％，這時多數的雞尾酒會參加者都會不理睬牙醫，整個晚會都圍著我轉。不斷有喜形於色的人拉我到一邊，向我詢問該買什麼股票，就連那位牙醫也向我提出了同類問題，參加酒會的人都在某種股票上投入了錢，他們都興緻勃勃地議論股市上已經出現的情況。
在第四階段，人們又圍在我身邊，這次是他們建議我應當買什麼股票，向我推薦三四種股票。隨後幾天，我在報紙上按圖索驥，發現他們推薦的股票都已經漲過了。當鄰居也建議我買什麼股票，而我也有意聽從時，正是股市已達到峰顛、下跌就要來臨的準確信號。」
「雞尾酒會」理論並不是「放之四海而皆準」的理論，林奇也提醒人們對這種理論的態度應當是各取所需，切忌盲目迷信。

Peter Lynch---理财4不要
不要相信各种理论
多少世纪以来，人们听到公鸡叫后看见太阳升起，于是认为太阳之所以升起是由于公鸡打鸣。今天，鸡叫如故。但是每天为解释股市上涨的原因及影响的新论点，却总让人困惑不已。“每当我听到此类理论，我总是想起那打鸣的公鸡”。
不要相信专家意见
专家们不能预测到任何东西。虽然利率和股市之间确实存在着微妙的相互联系，我却不信谁能用金融规律来提前说明利率的变化方向。相信成功得来不易，而且从小培养下一代成功致富的观念的人，才是掌握命运、掌握财富，信奉智慧的人。
不要相信数学分析
“股票投资是一门艺术，而不是一门科学”。对于那些受到呆板的数量分析训练的人，处处都会遇到不利因素，如果可以通过数学分析来确定选择什么样的股票的话，还不如用电脑算命。选择股票的决策不是通过数学做出的，你在股市上需要的全部数学知识是你上小学四年级就学会了的。
不要相信投资天赋
在股票选择方面，没有世袭的技巧。尽管许多人认为别人生来就是股票投资人，而把自己的失利归咎为天生愚笨。我的成长历程说明，事实并非如此。在我的摇篮上并没有吊着股票行情收录机，我长乳牙时也没有咬过股市交易记录单，这与人们所传贝利婴儿时期就会反弹足球的早慧截然相反。

Peter Lynch---选股4策略
1. 收益200%-300%的成长股。
---72原则=年投资回报率除以72=资产翻1倍需要的年数。比如25%的投资回报率3年翻倍，15%则是5年。
---抓住成长股的关键是要确定该公司的扩张期是否走到头了，能否抓住“最后的机会”。
2. 股价低于实值的价值股，在股价上涨三分之一时就脱手
3. 绩优股。如: 公用事业、电讯、食品、广告公司的股票。这类股票带防御性，经得起经济不景气的打击。
4. 特殊情况，如再生股。
数量化指标：
负债比例≦25%
现金及约当现金-长期负债>0
股价/每股自由现金流量<10
存货成长率/营收成长率<1
(长期盈余成长率+股息率)/本益比≧2，数值愈大愈好

Peter Lynch---投资14忠告
1.想赚钱的最好方法，就是将钱投入一家成长中小公司，这家公司近几年内一直都出现盈利，而且将不断地成长。
2.个别投资人的优势在于他没有时间压力，可以仔细思考，等待最好时机。如果要他每星期或每个月都要买卖股票，他肯定会发疯的。
3.一般消息来源者所讲的与他实际知道的有很大的差异，因此，在对投资方向作出选择之前，一定深入了解并考察公司，做到有的放矢。
4.为了赚钱，我们可以这样假设，他敢买进必定是对他所看到事物有信心。而一个面临内部人员大量收购压力的公司很少会倒闭。
5.投资人不必坚持投资拥有神奇管理系统、并处在激烈竞争环境中顶尖公司的股票，只要选择经营成效还不错，股价低的股票，一样可以赚钱。
6.最恐怖的陷阱就是买到令人振奋却没有盈余的公司股票，以及便宜的统计数字。
7.在股市赔钱的原因之一，就是一开始就研究经济情况，这些观点直接把投资人引入死角。
8.购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。
9.不相信理论、不靠市场预测、不靠技术分析，靠信息灵通，靠调查研究。
10. 试图跟随市场节奏，你会发现自己总是在市场即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时介入市场。人们会认为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。没有人能够比市场精明，人们还认为，在股市大跌或回调时投资股票是很危险的。其实此时只有卖股才是危险的，他们忘记了另一种危险，踏空的危险，即在股市飞涨的时候手中没有股票。
11.这个简单的道理，股票价格与公司赢利能力直接相关，经常被忽视，甚至老练的投资人也忽视而不见。观看行情接收器的人开始认为股票价格有其自身的运动规律，他们跟随价格的涨落，研究交易模式，把价格波动绘成图形，在本应关注公司收益的时，他们却试图理解市场在做什么。如果收益高，股价注定要涨，可能不会马上就涨，但终究会涨。而如果收益下降，可以肯定股价一定会跌。
12.投资成功的关键之一: 把注意力集中在公司上而不是股票上。
13.我不能说我有先见之明，知道股灾将要降临。市场过份高估，早已有潜在千点暴跌的祸根，事后来看，这是多么明显。但我当时没有发现，我当时全部满仓，手边几乎没有现金; 对市场周期的这种认识相当于对股东的背叛。
14.关注一定数量的企业，并把自己的交易限制在这些股票上面，是一种很好的策略。每买进一种股票，你应当对这个行业以及该公司在其中的地位有所了解，对它在经济萧条时的应对、影响收益的因素都要有所了解。

1940.11.28---Jesse Livermore
操盤法---------------------
1.TOP DOWN TRADING由上而下=先檢識大盤"最小抵抗線"來確定目前整體市場的走向,藉由"最小抵抗線"走向是正面,負面或中立判定,最重要是與交易方向相符
2.THE INDUSTRY GROUP產業類股=交易該檔股票前先檢視該產業類股走勢
3.TANDEM TRADING協力車操盤法=檢定選定個股與其相似的同型股票的走勢,並且互相比較
4.同一時間內一併檢視以下四項因素=市場,產業類股,同型股及要操作的股票
5.遠離弱勢類股
6.反轉關鍵點的掌握=反轉關鍵點通常出現在一個方向走了一段時間,並且成交量的大增,日成交量比均量大增50-500%,測試關鍵點可以先試單,另外檢視產業類股
7.行情持續觀察點=只要該股可以從持續觀察點脫困並且朝修正整理前的方向前進,是另一個介入點與提高持股部位的好機會
8.危險信號(尖頭反轉)=勇於出清持股
9.不要試圖去抓頭部或底部=頭尾留給別人吃吧

交易法則----------------------------
1.成功的果實將與你親自作記錄、思考與作結論的誠心誠意直接成正比。
2.任何有心從事投機的人都應該將投機視為事業，而不是像許多人一樣把它當或純賭博。
3.投機說穿了就是預測未來的變動。為了要能正確地做出頂測，對於該項頂期就必須要有所本。
4.除非市場本身的走勢驗證了你的想法，否則干萬不要一意孤行。
5.市場永遠不會錯 - 個人意見則常常都是錯的。」除非市場的表現與你的想法相符，否則個人的意見完全沒有價值。
6.買賣任何股票或商品要能真正賺到錢，必須打一開l始進場就獲利才行。
7.利潤總是能夠自己招呼自己，損失則永遠做不到這一點。從事投機的人要勇於承擔第一筆小小的損失，以避免損失擴大。留得青山在，不久的將來，當你又有好主意時，才有能力再度出手交易扳回失土。
8.沒有任何一項指標可以做到百分之百的正確。
9.絕不允許投機的冒險演變成一般人口中所謂的投資。投資人之所以會蒙受巨大損失，原因不外乎他們純粹只做付錢去買入股票這個動作。千萬不要讓自己變成一個「無可奈何的投資人」。
10.投資人應該一如成功的投機客，在從事投機冒險時對自己的資本隨時保持戒心。
11.我絕不在股票回檔時買進股票，也絕不在股價反彈之時放空。此外，還有一個重點：「假如你的第一筆交易巳經讓你蒙受損失，再做第二筆交易不過是有勇無謀。」
12.「絕不攤平損失」，請你一定要將這一點謹記在心。
13.明智的投機客會對危險信號保持警覺。
14.對有意將投機認真視為事業的人，我希望能慎重地將以下數點再重複一遍：充滿希望的想法必需加以驅逐；你不可能每天或每週都投機成功，一年裡面可能只有四到五次你能隨心所欲地操作交易，其它時候你必須靜待市場為其下一個重大走勢作準備。假如你能正確計算價格變動的時機，第一筆交易會在一開始時就出現利潤。從這時候開始，你只要保持警覺就夠了，密切注意危險信號的出現，在該讓開時出場，將紙上富貴換成真正的錢財。
15.記住一點：在你什麼也不做的時候，那些自覺必須天天殺進殺出的投機客正在為你的下一趟冒險之旅打點基礎。你將自他們所犯的錯誤中歡呼收割。
16.不要在同一時間內介入太多股票。幾檔股票比一大堆股票容易照顧。
17.當你清楚地看到某一類股的變動時，就操作那個類股。絕對不要讓自已拿那一套去操作其它的類股，除非你清楚地見到後者也出現同樣的信號。要有耐心、要能等待。假以時日，第二類股會像第一類股那樣給你相同的暗示。但就是不能以偏蓋全。
18.有智慧的投機客決不會想要用過去看來順理成章的方法來炒作股票。聰明的投機客研究一定數日的類股以及這些類股之中的領導股。
19.除非你確知交易結果無礙你的財務安全，否則不要出手交易。
20.股價變動最大的那一部份都發生在整個走勢演出的最後48個小時之內，在這段最具關鍵性的時刻內，我們得坐在轎子上。
21.「將你對股市走勢的研究聚焦在當時最受矚目的話題上，也就是主流股。行情就在這裡一如果你無法從走勢領先、活躍的重點股t賺到錢，你就無法在股市裡賺到錢。」「其次，這麼做讓你縮小操作範圍也比較有掌握力，你可以集中精神，盡最大的努力來橾作股票。不要受貪婪的驅使，忙著想抓住股市的最高利最低點。」
22.李佛摩說:「股價高並不代表它不會漲到更高。」放空時道理亦同，只要李佛摩認為自己的操作方向與趨勢是一致的。「股價下跌並不代表它不會跌得更深。我從不在股價下跌時買股票，我也絕不在股價彈升時放空。」
23.採用姊妹股策略的協力車操盤法是李佛摩操盤技巧中最棒的祕訣。這麼多年過去了，它在今日仍能奏效。
24.成功的操盤手永遠遵循最小抵抗線一遵循趨勢一趨勢是你的朋友。
25.依照李佛摩的定義，關鍵點代表出手交易的心理時刻。而反轉交易點則是趨勢反轉的標誌。他從沒想過要在最低點買進股票或在高點賣出股票。他要的是在正確的時刻買進，而且在正確的時刻賣出。
26.市場的表現時常與投機客的預測背道而馳。這種情況發生時，成功的投機客必須捐棄成見，跟著市場的表現走。精明的投機客不會和股價表現爭辯，記住了，市場永遠不會錯，個人意見則經常都是錯的。
27.反轉關鍵點的出現幾乎都會伴隨著成交量的大增，買進的人一窩蜂湧進與忙著要出場的陣陣賣壓短兵相接一操作方向相反時亦然。成交量的增加是推斷關鍵點的重要因素一成交量一定要出現，關鍵點才能獲得確認。
28.一日反轉的信號對我而言是一個強烈的信號，一個讓我睡不著覺且提高警覺的信號。這種走法時常出現在長期行情的末端。我對一日反轉的定義是，當天的高點要高於前日的高點，但當日的收盤卻低於前一天的收盤價，而且當日成交量也要比前一天大。
29.注意：在市場行情走到盡頭時，大量通常是倒貨量，這時股票從大戶手中流向散戶，從專業人士手中流向一般大眾。一般大眾對大量感到迷惘，他們在道時候將大量看成市場走勢強勁、健康且即將通過正常修正的表徵，而不是一個頭部或底部。
30.我在這裡要說明的是對我最有效的做法。主要規則包括三大要素：第一，不要一次買進全部的價位。第二，等待自己的判斷獲得確認一每一筆分批買進價都要比上一筆高。第三個因素是，著手交易前在心裡先盤算好要買進的總股數或你要投入的總金額
31.請記好一投機客在出手交易前一定要牢牢設好一個停損點，而且f萬黃要讓自己承擔超過本錢百分之十的損失！
32.我絕對相信股價走勢型態會不斷重複，它們都是些一遍又一遍重新出現的型態，其中僅有些微的變異。原因在於股價是由人類驅策出來的一而人性則從未有所改變。
33.記住了，聰明的投機客永遠要有耐心以及一筆備用現金。
34.緊緊抓住勝出的股票，讓它往前走，直到你有明確的賣出理由。
35.對投資人而言，選股時的首要之務是找出前景最看好的產業類股，區分出哪些類股氣勢最強，哪些則相對不那麼強勁、比較弱、或是相當疲弱等等。投機客不該只因為這檔股票看起來很便宜，便一頭栽進蕭條產業類股中的廉價個股。目光要放在健康強勁的產業類股身上。
36.當你買進股票時，你應該先想清楚，一旦股票走勢不利於你，你要在損失多少時就賣出持股。而且你必須謹守自己的原則！不要任由損失超過投入本金的百分之十。回補損失需要付出雙倍的代價。
37.大多數股票作手沒有花時間去做以下幾件事：
(1)判讀交易潛在獲利與投入金額的相對比率，假如投資金額龐大但潛在報酬很小，你應略過這筆交易。
(2)在買進之前你要先確定，你會在重要的關鍵點買進，並且利用這個點位設定走勢不利自己時的出場點。把它寫下來北H兌現自已的承諾，必要時停損出場，就算你有可能在被洗出去後看著股票立刻反彈，這仍是必須遵行的最重要原則。股票沒有按照你的頂期表現，這才是你必須謹記的重點。
(3)確定所有情勢都對你有利，大盤方向、類股走向、姊妹股走勢以及確切交易時機的來臨。
(4)一但這些都做到了，操盤手必須進入機器人狀態，而且必須遵守自己訂下的守則。
38.我們都會犯錯，而且會繼續在自己的人生及股市中犯錯！如果我們能學會「迅速斬斷損失並且讓獲利乘勢往前走」，報酬應該會很豐厚。除非你有很好的理由否則不要賣出股票，只為了想獲利了結而賣出股票通常不算是太好的理由。
39.在我出手交易時，我設下兩個停損，一個是「價格上的停損」，另一個是「時間上的停損」。假如股票走勢與我相違，我不會留著部位讓它有超過數點以上的損失。而且，如果股票走勢在幾天之內都無法如我的預期，我也不會再握著那個部位。
40.永遠都要記住，股市裡沒有任何規則堪稱為鐵律。股市投機客的主要目標是試著讓儘可能多的因素都有利於自己。而且，就算做到這個地步，股市操盤手仍然時常會錯，怛也必須用認賠出場來做回應。
41.我的操盤法是結合「時間、資金管理及情緒管理的李佛摩價格記錄法」，乃得自本人三十多年來對交易原則的不斷研究，它是協助我找出預測未來重要市場走勢的一項基本指標。
42.使用閱鍵點預測市場走勢時最須牢記的一點是：股要越過關鍵點之後若不能展現dl其應有的表現，即應視之為必須要留意的危險信號。
43.股價型態會提醒您，每一個重要走勢都不過是再次重覆以往類似的價格變動而已，只要能熟悉過去的走勢，就能預測未來、採取正確的行動並且自未來的走勢中擭取豐盛的報酬。
44.我必須強調一個事實，除T由我親自使用外，我的這些記錄無法達到十全十美的境界。
45.假設你要買同一支股票500股。你應當先買進100股，假如市場往上漲就再買進100股做為檢驗自己的判斷是否正確之「探測」部位，依此漸次加碼。但每一次的加碼價應該都要比上一筆「高」才對。放空時道理亦同。除非價格比前一筆交易低，否則切勿加碼。惟有依照這個原則做交易，勝算才能向你靠攏。
46.在投機和投資這一行中，我們經常發現戌功只屬於辛勤耕耘的人。
47.等待，直到證據優勢站在你這一邊----採用由上而下操盤法....要有耐心！
48.成功的交易首重對產業類股走勢的了解。
4.華爾街一次又一次地上演這一幕，但人們對眼前的這個現象卻視而不見。今天，有數百萬人對證券市場有興趣，幾年前則只有數千人而已。我不得不慎重強調，證券交易的至高考量就是檢視產業類股。
50.對李佛摩而言，另外還有一個重要的觀察線索。假如優勢類股中有某一檔個股沒能與其它股票連袂上漲，那麼很可能這檔股票是有問題了，因此它或許是很妤的放空標的。
51.失敗的投資人總是擁抱著希望，但在股市裡希望一路上都和貪婪及恐懼形影不離且輪番上陣。一旦下手做交易，希望就跳進生命之中。懷抱希望是人的天性，正面思考而且期待好事會發生。
52.趨勢的轉變是投機客交易生涯中最困難的時刻。這些趨勢的重大轉變宛若人間煉獄。我於是想出兩個規則並且奉行不悖。其一，不要隨時在市場上都握有部位。其二，讓大多數投機客受傷的是趨勢的重大轉變。他們因投資方向錯誤，在市場上站錯邊而陷入困境。為了確定自己市場趨勢即將轉變的評估是正確的，我使用小部位測試法。我投下小額訂單，是買是賣依趨勢轉換的方向而定，以測試判斷的正確性。
53.細心且自律的人必須留意所有的東西，無所不知。任何粗心大意都令人無法承擔。有時候，一次的疏忽，不管是大是小，就能毀掉你的一切，扼殺你所有的計劃。
54.所有人都必須認清，想在股票市場顯露身手，和從事法律與醫學行業一樣，必須做足研究和準備。
55.我認為成功操盤手的最重要條件之一是「平衡」，我個人對它的定義是穩定、平衡且在處理股市相關事宜時作風威嚴。一個平衡的人會以鎮定的方式掌握自己的希望和恐懼。另一個特質是「耐心」，等待最佳時機，等候各種對操盤手有利因素都儘可能就定位之時。平衡和耐心是作手邁向成功的最佳伙伴。最後一項條件是「沈默」。聽從內心沈默的建議，把自己的成功與失敗放在心裡，從中汲取教訓。平衡、耐心與沈默是需要培養的特質。這些美德不會自動找上股市操盤手。
56.我認為股市會一直沿著最小抵抗線行進，直到它遭遇到一股一開始無法察覺但慢慢地轉變成無法抗拒的阻力，這時它原先的向上或向下走勢便會停止。只有在這些重要關頭一關鍵點位一才能真正賺到錢。
57.有見識的股市操盤手善於控制自己的情緒，並且總是採取能夠因應未來的行動，不是著眼於目前，也當然不會根據過往。因此，好比一顆水晶球，在這些時刻懂得解讀市場行情的人，似乎總是能辨識出這些在新波段行情中獨領風騷的新興產業類股。
58.主宰股市的重要因素不是有智慧的分析或理智，而是人類的情緒。
59.謹記每個人基本上都接收同樣的資訊，有的人成功而有的人失敗，一切就看你如何詮釋手上收受的資訊。
60.沒有所謂的好股票和壞股票。對投機客而言，只有會賺錢的股票。
61.所有操盤手都必須留意的是傲慢所造成的後果，因為在股票走勢與我們相違背時，我們必須下定決心承認自己的失誤，立即出脫交易部位。大多數操盤手會忘記一項鐵一般的事實，我們一定會在某些交易中犯錯。成功的關鍵在於立刻退出交易。另一個沒經驗操盤手要避開的陷阱是，試圖尋求一段重大交易週期中的確切底部。
62.我認為嚴守紀律去遵循自己的原則是很重要的一件事。沒有明確、清楚及千錘百鍊原則的投機客是不可能會成功的。
63.我還要你永遠牢記：你可以贏得一場賽馬，但你不會場場都獲勝。你可以戰勝一檔股票，但你不可能永遠打敗華爾街一沒有人可以做到。


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